比特币的下行空间有多大？散户的力量被低估了！

区块链头条（blocktop.cn）

近期，比特币小幅上涨，回落至9000附近寻找支撑。短期风险尚未解除。市场将如何解读？散户投资者将扮演什么角色？本文将从多个角度探讨比特币的现状及其可能的未来趋势。

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比特币是跟随美国股票还是黄金？

继周五大跌后，美股顶住疫情持续压力，周一反弹。道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克指数均小幅上涨，比特币也趁势重回 9,000 美元。

周四，著名的比特币交易员 Tone Vays 警告称，标准普尔 500 指数的进一步疲软可能对比特币产生负面影响，而标准普尔 500 指数最近几个月与比特币的正相关性高达 95%。他还指出，在 2020 年剩余时间内，比特币将继续在 6,000-10,000 范围内交易。

尽管如此，仍有乐观的分析师认为，即使在近期低点 8900 美元的情况下，比特币自 3 月以来仍上涨 140%200个比特币要多大空间储存，第二季度上涨 40%，仍远超美股。

接下来，市场的一个悬念是，比特币是继续与美股挂钩还是跟随黄金走势，这可能决定了比特币在未来一段时间内的定位，也就是与美股挂钩的风险资产。美股和具有对冲属性的非相关资产之间进行选择。

02

矿工卖压减弱

自 5 月 12 日挖矿奖励减半以来，矿工们感受到了压力，因为他们的挖矿收入一夜之间下降了 50%。在 6 月份出现一波矿工抛售潮之后，矿工情绪继续引起行业关注。

根据 CryptoQuant 的链上数据分析，6 月 24 日，流出矿池的比特币数量激增，两个中国矿池转移了 7000 枚比特币，这些比特币可能已经在场外出售。6月26日，一些小型矿池的比特币流出明显。然而，自上周末以来，比特币从矿池流出的情况逐渐缓解。

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短期市场情绪看跌

（图）六月加密货币恐惧与贪婪指数

从加密恐惧和贪婪指数来看，市场情绪似乎没有太大起伏。该指数使用多种因素引入了一个从 1 到 100 的指数，分数越高表明交易者的乐观程度越高。上周，PayPal计划支持加密货币交易的消息令该指数一度升至50，但很快失去人气，恐惧和贪婪指数也回落至40左右200个比特币要多大空间储存，表明市场情绪非常谨慎。

另外，从比特币在推特上被提及时的正面和负面评价来看，自5月12日评分达到781.5的峰值以来，比特币的正面评价明显下降，正面提及率逐渐逼近为一年来的最低水平，目前为 327.0。比特币在推特上的整体受欢迎程度也直线下降，似乎正处于令人尴尬的缺乏故事可讲的境地。

04

强大的散户投资者

近年来，市场一直在强调机构投资者的重要性，这一点毋庸置疑。然而，散户投资者的力量却被忽视了。根据数据分析公司Chainalysis的统计，比特币余额较小（1-10 BTC）的钱包账户数量正在迅速增加。由于这种小钱包不属于机构投资者，因此可以称为零售钱包。

与比特币在 2017 年底创下历史新高时相比，截至 2020 年 6 月，零售钱包地址的数量增加了一倍多，达到 21.50,000 个。这些散户投资者总共持有超过 500,000 个比特币（约 46 亿美元） )，自 2019 年初以来增加了 100,000 多。

衍生品交易所 ZUBR 上周发布报告称，根据目前的数据，散户投资者基数将继续扩大，在 2024 年比特币下一次减半之前，散户投资者将吸收超过 50% 的比特币新增供应。

自 5 月中旬区块奖励从 12.5BTC 降至 6.25BTC 后，比特币每日新增供应量已从 1800 降至 900。从比特币的供求曲线可以看出，随着挖矿稳步推进，到 2030 年比特币的每日新增供应量将下降到仅 225 个，而预计每日需求量将继续增加，这就是这种供应短缺的压力将推动比特币继续上涨。

根据 CoinMetrics 的数据，虽然比特币的总供应量为 2100 万，但丢失或无法恢复的比特币估计数量约为 150 万。据 Unchained Capital 估计，已经丢失了多达 400 万比特币，给供应方带来了更大的压力。

当然，真正的变量是需求。只有当需求持续增加直到某个时间点超过供应时，价格才会自动上涨。价格上涨有助于提高比特币作为价值储存手段的声誉，刺激更多新需求，形成良性循环。

根据 ZUBR 的研究，这种良性循环可能已经存在。2020年初以来，散户持有的比特币数量逐月持续增加。尽管3月份市场暴跌，但散户逐月增持的趋势并未被打破。

自 2019 年 4 月以来，零售钱包持有量从未在一个月内出现净减少。自“创世区块”开采以来的 11 年中，零售钱包中持有的硬币数量仅在 5 个月内净减少。

05

大多数投资者选择长期持有

数据显示，目前交易所钱包中持有的比特币余额已跌至 13 个月低点，表明投资者出售比特币的兴趣持续下降。

从链上数据来看，过去一年未动的比特币数量高达61%，创下历史新高。这表明投资者处于超级“HODL”模式，上一次发生在2017年底牛市之前。

这种 HODL 模式表明，投资者将比特币视为一种自然的价值储存手段，而不是一种交换媒介，因此，他们将尽可能多地囤积比特币，期待价格进一步上涨。同时，比特币的网络效应将使其用户群不断增长。从理论模型的角度来看，散户投资者继续购买比特币以期待价格进一步上涨的假设是合理的。

综上所述，在这个大环境下，比特币的下行空间相对有限。下面的重要支撑位是8600、7700、7100。如果继续下跌，长线投资者可以根据风险偏好分批买入。关于比特币的上涨空间，加密研究公司 Messari 在最近的一份报告中指出，“机构投资者是加密货币的白鲸，如果他们将 1% 的资金投入比特币，比特币将轻松超过万亿美元的市值。.随着越来越多的投资者开始增持比特币，比特币的下一波市场涨幅将在 2-25 倍之间。”